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吳曉璐

2025年01月13日09:02 | 來源:證券日報

原標題:多地接連出臺支持舉措 2025年并購重組市場有望更活躍

新年伊始,各地紛紛發力支持并購重組。1月8日,無錫市政府辦公室印發《無錫市推動并購重組高質量發展行動方案(2025—2027年)》,提出十條舉措支持企業開展并購重組,力促企業做大做強做優;同時還配套發布《關于支持企業并購重組的若干政策措施》,提出8條具體政策。1月10日,安徽省工業和信息化廳等六部門印發《安徽省支持企業開展并購重組若干政策》。

事實上,去年以來,在政策支持下,并購重組市場活躍度顯著提升。據統計,2024年,A股公司共披露重大資產重組140多單,同比增長約三成。2025年以來截至1月10日,在短短7個交易日內,A股公司就披露了7單重大資產重組。

南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示,2025年并購重組市場有望更為活躍。隨著政策持續引導,企業并購將更加注重產業協同和價值創造,高質量并購有望成為主流。與此同時,“新質生產力”逐步成為并購驅動力,跨境并購、創新交易方式也將不斷涌現。

政策陸續出臺

2024年以來,并購重組迎來政策集中發力的一年。在9月份證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》(即“并購六條”)后,上海、安徽等多地相繼出臺并購重組支持舉措。

例如,2024年11月份,深圳市委金融辦發布《深圳市推動并購重組高質量發展的行動方案(2025—2027)(公開征求意見稿)》,進一步發揮并購重組資源配置功能,適應新質生產力發展需求,支持深圳上市公司注入優質資產、提升投資價值。

2024年12月份,上海市人民政府辦公廳印發《上海市支持上市公司并購重組行動方案(2025—2027年)》,聚焦新質生產力強鏈補鏈,推動傳統行業轉型升級,支持轄區內上市公司并購重組;安徽省人民政府辦公廳發布了《關于支持企業開展并購重組的指導意見》,明確重點支持優質企業并購重組、重點領域并購重組和跨區域并購重組等三大并購重組方向。

從“并購六條”和地方政府出臺的支持舉措來看,本輪政策重點在科創領域(新質生產力)并購、產業鏈上下游整合以及上市公司之間吸收合并等方面。此外,地方政府還紛紛支持發展并購基金,為并購重組提供資金支持。

對此,國聯證券策略分析師張曉春在接受《證券日報》記者采訪時表示,從宏觀層面來看,并購重組有助于支持地方經濟轉型升級,從微觀角度來看,并購重組是企業做大做強的重要工具,有助于產業整合和提質增效,促進當地上市公司高質量發展,提高投資價值。

科技領域并購活躍

2024年以來,并購重組依舊以產業并購邏輯為主,越來越多的A股公司通過籌劃高質量產業并購,優化資產結構和業務布局,提升核心競爭力。與此同時,科技領域并購活躍、央企和地方國企(以下簡稱“央國企”)大單并購增多、地方國資踴躍入主上市公司等特點顯著。

首先,并購標的多為科技企業。張曉春表示,科技行業并購活躍,是近年來并購重組市場的一個趨勢。近年來,并購重組既強調傳統行業的整合,提升行業集中度,也強調促進新質生產力的發展。科技行業并購,是促進新質生產力發展的一個主要手段。

“科技企業可以通過并購實現資源整合和戰略布局,提升核心競爭力。科技行業的并購也有助于推動產業升級和創新,提升整個行業的競爭力。而且,并購往往帶來市場對企業估值的重新定價,一些低估值的科技企業因此吸引了資金關注。這不僅有助于企業獲得更多的資金支持,還能提升市場對科技行業的整體信心。”田利輝表示。

其次,央國企大單并購增多。據Wind數據統計,2024年,央國企重大資產重組平均交易價值為137.1億元,是2023年的6倍左右,同比大幅增長。張曉春表示,目前,全球經濟進入存量經濟時代,我國推動央國企整合,有助于提高行業整體競爭力,更好參與國際競爭。

最后,地方國資入主上市公司步伐加快。據Wind數據統計,2024年,29家上市公司實際控制人從個人或無實際控制人變為地方國資。張曉春表示,部分民營企業在經營壓力較大的背景下,將控制權轉移給國資或地方政府平臺,能夠獲得更多的資源以及更好的發展環境,有助于提高公司的競爭力。對于地方政府而言,可以充分利用上市公司平臺,整合資產,注入優質資產,提高上市公司質量。

“隨著國企改革的深入推進,地方國資需要尋找更多的投資機會和增長點,而上市公司作為優質資產,自然成為地方國資的重要投資目標。同時,地方政府通過國資控股本地重要企業,有助于推動地方產業轉型升級,帶動就業和經濟增長。”田利輝表示。

對于2025年的并購重組趨勢,粵開證券首席經濟學家羅志恒認為,從政策角度看,2025年,監管部門將會出臺更具有操作性的指引,如落地重組股份對價分期支付機制、放松對募集資金用途的監管等,為并購重組保駕護航。

張曉春表示,新一輪并購重組浪潮或已開啟。未來一段時間,并購重組將迎來更大舞臺,邁向更高質量發展階段。

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